星空君参加省直运动会，虽未携带红牛，却也获得了小组第三的成绩。红牛的大众接受程度，让星空君大为震撼。更令人难以理解的是，红牛至少有四款，分别由不同的公司经营，包括红牛维生素、红牛安奈吉、红牛维生素风味和奥地利红牛等。然而，当红牛厂家泰国天丝和长期合作方华彬集团的合同到期后打起了官司，功能性饮料市场风起云涌，其他品牌开始寻找成长的机会。其中，东鹏特饮就脱颖而出。

东鹏特饮的广告语与红牛类似，分别是“困了，累了，喝红牛”和“累了，困了，喝东鹏特饮”，让人傻傻分不清。2021年5月，东鹏饮料成功登陆沪市，作为该赛道的唯一一家上市公司，引起了投资者的极大兴趣。同年2月，公司发布2021年年报，交出了第一份成绩单，显示出营业收入为 69.78 亿元，同比增加 40.72%；归属于上市公司股东的净利润11.93 亿元，同比增长 46.90%。对一家成立于1994年，在2009年推出东鹏特饮的老牌公司来说，这样的成长性非常惊人。

然而，从公司历年来的营收、净利润趋势图来看，2021年的增速似乎有点过高。对于刚上市的企业来说，如果业绩特别好，需要警惕一种特殊的财务处理技巧：上市即巅峰。在IPO过程中，往往会把披露的财务数据进行优化加工，尽管大多数情况下不会造假，但新《证券法》修订后，造假上市的风险太大。这时，公司往往会合理利用会计准则，将营收、净利润做好看，同时，还会协调友好供应商、客户来共同修饰业绩。

东鹏饮料的经销商持股情况也颇受关注。创始人林木勤持有东鹏饮料55.27%的股份，天津君正投资管理合伙企业（有限合伙）持有东鹏饮料10%的股份，深圳市鲲鹏投资发展合伙企业（有限合伙）持有东鹏饮料7.15%的股份。鲲鹏投资是创始人林木勤儿子林煜鹏实际控制的公司，持股54.05%。经销商持股并非没有先例，但需要警惕实质上的关联交易。资本造富来钱比较快，为了炒作市值，经销商和厂家沆瀣一气，通过囤货来提升销量，实现成长性良好的假象，等到市值高涨后通过资本运作谋求更大利益。

这种异常的和经销商之间的交易，在财报里都会露出马脚。这种交易如何发现？关键在于合同负债（原预收款项）这个神奇的会计科目。公司2019年以来，预收款爆发式增长（已剔除掉合同负债中的经销商返利部分）。增长的年份，恰好是公司筹备上市的区间。正常情况下，如果一家公司的经营模式没有本质变化，预收款不可能发生过于激烈的波动。经销商为什么突然一窝蜂的支付预付款项抬高公司的合同负债呢？公司对于和经销商的眉来眼去，是极力否认的，在招股书中辩解：公司与东莞市金愉食品有限公司及其关联方、深圳市安尔雅供应链管理有限公司及其关联方、海丰县疃缙贸易有限公司及其关联方的供货价格、考核方法、管理维护体系等均与其他所处同一大区的经销商完全一致，均按照公司统一制订的相关规则执行。

经销商返利也是一大看点。2021年年报显示，12.4亿的合同负债中，有6.26亿为经销商返利，除此之外，在其他应付款中还有1.43亿的经销商返利。价格更加低廉、经销商高额返利、经销商参股等方式，深度绑定经销商，重金之下不失为一种发展的方式，但经销商积压了多少，短时间内尚不得而知。待到2022或