红砖房不能抵押的原因主要有以下几点：

1. 房产价值评估问题

红砖房由于其材质、使用年限等因素，往往在价值评估上不及现代建筑材料建造的房屋。银行或金融机构在评估抵押物时，通常会考虑房产的市场价值及其折旧速度。红砖房可能因使用年限较长、维护状况不佳而导致价值降低，从而影响到其作为抵押物的可接受程度。

2. 房屋产权不明确

部分红砖房可能存在产权纠纷或产权不明确的情况。抵押房产要求产权清晰，无争议。如果红砖房的产权存在问题，如缺乏相关证件或历史纠纷未解决，那么这样的房产是无法被接受作为抵押物的。

3. 建筑质量和使用年限问题

红砖房多数建造时间较长，可能存在建筑质量下降、结构老化等问题。这些房屋的耐用性和安全性可能无法与现代建筑相比。对于贷款方来说，接受质量不确定的房产作为抵押物风险较大。

4. 信贷政策和风险控制因素

金融机构的信贷政策会考虑风险控制因素。由于红砖房在价值评估、产权明确性、建筑质量等方面存在的不确定性，银行或金融机构可能会制定政策不接受红砖房作为抵押物，以降低风险。

综上所述，红砖房因其在价值评估、产权明确性、建筑质量及风险控制等方面的考虑，通常不被接受作为抵押物。贷款方在评估抵押物时，更倾向于选择价值稳定、产权清晰、建筑质量良好的现代房产。