日本的房地产泡沫起始于1985年，结束于1989年。这一时期，由于《广场协定》的签订，日元开始强劲升值。尽管日元走强，但得益于日本经济的转型，其贸易顺差并未受到影响。在这一背景下，日本经济呈现出繁荣景象，股市大幅上涨，进而推动了地价的飙升。日本当时实行的是极度宽松的货币政策，这进一步加剧了股价和地价的非理性增长，超出了实际经济水平的合理范围。1990年，随着股价和地价的急剧下跌，日本房地产泡沫最终破灭。

美国的房地产泡沫主要由两个因素引起：首先，金融机构推出的所谓“创新”产品，导致了大量无法偿还的贷款。其次，由于房地产市场长期的上涨趋势，美国人普遍认为房价只会涨不会跌，这导致人们纷纷通过借款炒房，甚至有人利用房屋进行二次按揭来消费。在这个过程中，金融机构向信用较差的人发放了次级贷款，这些贷款最终无法偿还，导致金融机构资金链断裂，引发了所谓的次贷危机。